Главная » 2013 » Октябрь » 22 » Скачать Пути развития российского фондового рынка. Бирюков, Александр Александрович бесплатно
13:53
Скачать Пути развития российского фондового рынка. Бирюков, Александр Александрович бесплатно
Пути развития российского фондового рынка
Диссертация
Автор: Бирюков, Александр Александрович
Название: Пути развития российского фондового рынка
Справка: Бирюков, Александр Александрович. Пути развития российского фондового рынка : диссертация кандидата экономических наук : 08.00.10 Москва, 2001 165 c. : 61 02-8/233-7
Объем: 165 стр.
Информация: Москва, 2001
Содержание:
Глава 1 Рынок ценных бумаг в системе экономических отношений
11 Теоретические основы, формирующие понятие фондового рынка
12 Составляющие рынка ценных бумаг
13 Принятие инвестиционных решений
Глава 2 Ценные бумаги как форма фиктивного и реального капитала
21 Формулировка понятий фиктивного и реального капитала
22 Взаимодействие реального и фиктивного капитала
23 О соотношении реального и фиктивного капитала
Глава Основные проблемы российского фондового рынка
31 Особенности российских инвесторов и эмитентов
32 Выбор фондовых инструментов
33 Виртуальное направление развития рынка ценных бумаг
Введение:
Российский фондовый рынок уже имеет свою историю. За короткий период времени, примерно в десять лет, он из крайне незначительного и узкого сегмента, где среди физических лиц обращался небольшой объем государственных облигаций и сберегательных сертификатов, превратился в огромный рынок, на котором представлены практически все известные разновидности ценных бумаг. Однако, бурное развитие рынка ценных бумаг в последние годы сменилось затишьем и появлением ранее неизвестных проблем.Выбранная тема исследования обусловлена тем, что в отечественной экономической науке и в среде хозяйственных практиков еще не сложились окончательные взгляды на основные категории и показатели фондового рынка. В обращение выпущена масса ценных бумаг, но их предназначение, оптимальные объемы, механизм ценообразования, состав инвесторов и эмитентов, потребность в необходимой инфраструктуре до конца не поняты участниками торговли фондовыми ценностями. Возникла потребность в теоретическом анализе и обобщении результатов, полученных от деятельности российского рынка ценных бумаг.В диссертации раскрывается экономическое содержание и механизм функционирования основных категорий, показателей и структур отечественного фондового рынка. Поставлена задача выработать общие понятия, с помощью которых можно было бы объяснить нынешнее состояние рынка ценных бумаг, выявить основные мотивы поведения главных участников торговли ценными бумагами, установить, какие разновидности ценных бумаг могут стать наиболее пригодными для российского фондового рынка, каковы особенности работы его инфраструктуры. В диссертации предпринята попытка раскрыть взаимосвязь между фундаментальными категориями фондового рынка - реальным и фиктивным капиталом - и на этой основе в некоторых чертах определить механизм принятия инвестиционных решений, поведение эмитентов, интересы государства, которые находят свое проявление в их действиях на фондовом рынке. Кроме того, была поставлена цель, выявить роль современных электронных технологий в сфере торговли фондовыми инструментами. Выбранная цель исследования обусловила постановку и решение ряда конкретных задач, среди которых следует выделить необходимость выработки более строгого научного понятия ценной бумаги, мотивов принятия инвестиционных решений, особенностей российских инвесторов, эмитентов и торговых посредников, а также поиск методов оценки реальной стоимости фондовых инструментов.Рассматриваемые в диссертации проблемы получили достаточно широкое освеш1ение в трудах зарубежных и российских экономистов. Классическими в этой области можно назвать работы Г. Александера, Д. Марковича, Д. Бейли, У. Шарпа и др. Научные разработки этих авторов имеют высокую научную ценность, поскольку опираются на огромный практический опыт, приобретенный в результате длительного периода функционирования фондового рынка, и соответствующий теоретический багаж. Но несмотря на относительно небольшой срок существования российского фондового рынка, уже опубликовано большое количество работ отечественных экономистов, охватывающих все аспекты его деятельности. Здесь необходимо выделить работы Агаркова М. М., Алехина Б. И., Алексеева Ю. М., Миркина Я. М., Павлова В., Торкановского В. Однако тема диссертационного исследования представляется настолько неисчерпаемой, что требуется ее постоянная научная разработка.В работе выявлены признаки, положенные в основу характеристики фондового рынка как самостоятельной организационной структуры.Важнейшими из них должны стать особые свойства самого предмета торговли. Установлено, что ценная бумага - это не капитал в той или иной форме. Это всего лишь заместитель реального капитала, созданный для удобства в перемещении прав на ценности, стоящие за бумагой.Предложена новая трактовка понятия рынка ценных бумаг, в которой он определяется как рынок сбережений, участие в операциях которого оформляется ценной бумагой. Передача прав, вытекающих из такого участия, осуществляется с помощью ее покупки и продажи. Доказана несостоятельность применения, при классификации денежного рынка, категории финансового рынка, как несоответствующей тем экономическим отношениям, которые в действительности складываются в сфере торговли денежными ресурсами.Показана нецелесообразность расширения деятельности инвестиционных фондов в нынешних условиях функционирования отечественного рынка ценных бумаг. Приведены доводы, характеризующие их как излишнюю структуру, усложняющую взаимоотношения участников недавно образованного, и еще не устоявшегося рынка. Даются рекомендации об упрощении структуры и процедур биржевой торговли, о нежелательности вложения средств в развитие биржевой торговли, о необходимости обратить основное внимание при развитии инфраструктуры российского фондового рынка на альтернативные формы торговли ценными бумагами.В диссертации обоснована необходимость особого учета психологического фактора в торговле ценными бумагами. В связи с этим, на первое место выдвигается анализ свойств и качеств лица, участвующего в операциях на фондовом рьшке. Признано крайне целесообразным разработать оценочные показатели, опирающиеся не на экономические, а поведенческие сведения о предприятии-эмитенте. Предложены некоторые из таких показателей. Дан анализ психологии российского инвестора и выявлены основные мотивы, влияющие на принятие инвестиционных решений.Раскрыто содержание категорий фиктивного и реального капитала.Выявлен механизм взаимоотношений реального и фиктивного капитала, действующей на основе использования видов денежной оценки различных активов. Разработана методология сопоставления размеров реального и фиктивного капитала путем исчисления соответствующего коэффициента и определены его уровни для российской экономики в целом и применительно к отдельным предприятиям различных отраслей. Проведен анализ полученных значений коэффициента и выявлена степень недооцененности отечественных предприятий. На основе проведенного теоретического анализа основных категорий и отношений, складывающихся на фондовом рынке, рассмотрены его основные проблемы и выработаны конкретные рекомендации по его совершенствованию. В частности, выделены характерные особенности российских инвесторов и эмитентов, и установлена степень их влияния этих факторов на формирование инвестиционного климата в стране. Выявлено отрицательное воздействие завышенного валютного курса на эффективность вложений зарубежных инвесторов, на состояние денежного рынка и возможности использования для портфельного инвестирования экспортной валютной выручки.Доказана необходимость и целесообразность преимущественного применения в настоящее время долговых обязательств при мобилизации денежных средств для нужд расширенного воспроизводства на российских предприятиях. Рассмотрены исторические особенности механизма формирования их капитала и на этой основе даны рекомендации по применению акций с целью образования и увеличения капитала корпоративных структур в российской экономике.В диссертационном исследовании показано снижение роли фондовой биржи как основной формы организации вторичного рынка ценных бумаг и основана необходимость скорейшего перехода к альтернативным торговым системам. Проанализирована эволюция виртуальных торговых систем, дана их научная характеристика, рассмотрен механизм функционирования и проведено его детальное сопоставление с механизмом биржевой торговли.Выявлены возможные трудности, с которыми столкнется отечественный фондовый рынок при массовом применении электронных коммуникационных систем в торговле ценными бумагами. Дана концептуальная оценка развитию электронной торговле на отечественном фондовом рынке.Практическая разработанность. Этапом практического применения результатов этой диссертации, являлось использование автором данного исследования в проведении научной работы, опубликовании статей, участии в научных конференциях, проведении практических семинарских занятий, на кафедре « Финансы, денежное обращение и кредит » Государственного Университета Управления. Ряд предложений и методик, полученных в процессе диссертационного исследования нашли применение в финансовых подразделениях акционерного коммерческого банка «Алмаззолотобанк».Кроме того, методология исследования фондового рынка, ценной бумаги, поведения инвесторов в процессе принятия ими инвестиционных решений используются в научно-исследовательской деятельности татарского научно-исследовательского института экономики и управления строительством «ТНИИЭУС».Публикации По теме диссертационного исследования соискателем опубликованы 3 работы, общим объемом свыше 1 п.л.